Marktausblick Anleihen: Zinssenkungen und weitere Renditerückgänge?
Auf ein Jahrzehnt ultraniedriger Zinsen folgten in den vergangenen beiden Jahren explosive Zinsanstiege. Zum Jahresende 2023 gab es eine kräftige Erholung bei den Anleihekursen und fallende Renditen. Die Märkte preisten rasche und kräftige Zinssenkungen ein. Dieser Optimismus ist seither weitgehend verflogen.
Unser Fondsmanagementteam für Anleihen geht trotz der zuletzt nachgebenden Anleihekurse davon aus, dass die Anleihemärkte im weiteren Jahresverlauf wieder nach oben drehen werden. Auf Sicht der nächsten 6 bis12 Monate werden wir in faktisch allen Laufzeiten sehr wahrscheinlich niedrigere Renditen sehen. Letztlich wurden in den letzten Wochen übertrieben hohe Zinssenkungserwartungen herausgepreist bzw. weiter nach hinten gepreist, speziell in den USA. Der rückläufige Inflationstrend ist zugleich aber weiterhin intakt, auch wenn sich offenkundig viele einen schnelleren Rückgang der Teuerungsraten erwartet hatten. Die Inflation wird sich aller Voraussicht nach in den nächsten 6 bis12 Monaten stark dem Inflationsziel der EZB von 2 % annähern.
In den USA ist der disinflationäre Trend ebenfalls intakt, vollzieht sich dort aber deutlich zögerlicher. Auch die Konjunktur in den USA ist stärker als in der Eurozone. Es ist zwar historisch eher ungewöhnlich, fundamental aber daher durchaus plausibel, dass die EZB diesmal vor der US-Notenbank Fed mit Zinssenkungen beginnt, voraussichtlich im Juni. Bis zum Jahresende sind 0,75 % bis 1 % Leizinssenkungen der EZB aus unserer Sicht realistisch und wahrscheinlich. Wir rechnen trotz der noch immer sehr robust erscheinenden US-Konjunktur in den kommenden Monaten mit einem Rückgang der wirtschaftlichen Dynamik, sowohl in den USA als auch der Weltwirtschaft. Wir sehen aber weiterhin keine Anzeichen für einen stärkeren Konjunktureinbruch in den USA oder der Eurozone.
Ein großer Teil etwaiger Erträge am Anleihemarkt dürfte sich heuer aus den Zinskupons speisen. Die Anleihemärkte bieten derzeit in faktisch allen Laufzeitbereichen und in vielen Marktsegmenten attraktive Renditen, ein starker Kontrast zum vorangegangenen Jahrzehnt. Dabei gibt es aktuell die relativ seltene Konstellation, dass kurzlaufende Anleihen deutlich höhere Renditen aufweisen als langlaufende Anleihen.
Staatsanleihen der Euro-Peripheriestaaten schnitten 2023 besser ab als jene der Euro-Kernländer. Es ist unwahrscheinlich, dass sich dies 2024 wiederholen wird. Eine starke Ausweitung der Renditeaufschläge der Peripheriestaaten gegenüber deutschen Bundesanleihen erwartet das Fondsmanagement heuer jedoch nicht.
Stand: April 2024
In Anleihen investieren
Anleihen sollten in keinem ausgewogenen Portfolio fehlen. Ganz bequem geht das mit Veranlagungen in Anleihefonds. So kann man nicht nur von der breiteren Streuung des Fonds profitieren (Anleihefonds teilen ihr Vermögen über eine Vielzahl unterschiedlicher Emittenten auf), sondern auch vom Know-how unserer Investmentspezialist:innen. Informieren Sie sich über unser umfangreiches Angebot an Anleihefonds.
Anleihemärkte im Detail
Weiterhin gute Aussichten für Unternehmensanleihen?
2023 war über weite Strecken ein schwierigeres Anleihejahr als die meisten zu Jahresbeginn erwartet hatten. Dank eines starken Schlussspurts bescherte es Anleger:innen letztlich aber doch noch gute Erträge. Euro-Unternehmensanleihen waren dabei ertragreicher als Staatsanleihen der Euro-Kernländer. Wird 2024 ähnlich gut?
(Jetzt) in Anleihen von Schwellenländern investieren?
Das Interesse an Anleihen aus den Emerging Markets war in den vergangenen Jahren gering, um es freundlich zu formulieren. Letztes Jahr zeigten Schwellenländeranleihen aber eine sehr gute Wertentwicklung, vor allem jene in Lokalwährung. Ist das der Auftakt zu einem Comeback oder nur ein Strohfeuer?
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Anleihefonds
Das Management von Anleihen zählt zu der am längsten etablierten Kernkompetenz von Raiffeisen Capital Management.
Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Rent: Fels in der Brandung
Lange wurde immer wieder von ihr gesprochen, mal hoffnungsvoll, mal besorgt: der „Zinswende nach oben“. Nun ist sie da und hat starke Kursschwankungen und Renditebewegungen im Gepäck. Der Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Rent sucht und nutzt Chancen gerade auch in solch stürmischen Phasen auf den Anleihemärkten.
Gut gerüstet mit dem Raiffeisen-Nachhaltigkeit-ShortTerm
Nach einem extrem schwierigen Anleihejahr 2022 gab es 2023 wieder spürbar positive Erträge für Investor:innen. Für 2024 scheint für viele der Pfad vorgezeichnet zu sein: Zinssenkungen und weiter nachgebende Renditen (= steigende Aktienkurse). Aber ist das wirklich so klar?
Raiffeisen-ESG-Global-Rent: nachhaltig & weltweit investieren
Anleiheinvestments konnten seit Jahresbeginn einen moderaten bis guten Wertzuwachs verzeichnen. Zu danken ist dies vor allem den wieder deutlich höheren Zinserträgen. Wie ist die Lage für die kommenden zwölf Monate einzuschätzen und wie ist unser Ausblick für die globalen Anleihemärkte?
Höhere laufende Rendite bei geringerer Zinssensitivität
Osteuropas Staaten weisen ein überdurchschnittliches Renditeniveau auf. Das lässt auf künftige Kurssteigerungen hoffen – und bietet jetzt zum Beispiel im Fonds Raiffeisen-Osteuropa-Rent eine Verzinsung von rund sechs Prozent.
Mit dem Raiffeisen-ESG-Euro-Rent nachhaltig in Euro-Anleihen investieren
Einer unserer ältesten Anleihefonds, der bisherige Raiffeisen-Euro-Rent, investiert seit Mitte November nachhaltig nach ESG-Kriterien (Umwelt, Soziales, Governance) und setzt verstärkt auf wichtige Zukunfts-Themen. Auch der Fondsname hat sich mit der Umstellung geändert, der Fonds heißt nun Raiffeisen-ESG-Euro-Rent.
ESG-Transformation der Anleihemärkte in den Emerging Markets
Schwellenländer stellen Investor:innen in Sachen Nachhaltigkeit und ESG-Kriterien vor viele große Herausforderungen. Diese anzupacken und zu meistern, bietet dennoch erhebliche Chancen. Sowohl für gute Erträge als auch dafür, den Umstieg auf nachhaltiges Wirtschaften in den Schwellenländern zu fördern.
Expertise zu Anleihen und Nachhaltigkeit vereint
Der Raiffeisen 304 – Euro Corporates wird nachhaltig. Zudem eröffnet der Renten-Sell-Off neue Chancen.
Im Rahmen der Anlagestrategie des Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Rent kann überwiegend (bezogen auf das damit verbundene Risiko) in Derivate investiert werden.
Die Verwaltungsgesellschaft darf für den Raiffeisen-Mehrwert-ESG 2029 als Teil der Anlagestrategie ab sechs Monate vor Laufzeitende überwiegend in Sichteinlagen oder kündbare Einlagen veranlagen.
Die Fondsbestimmungen der Fonds Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Rent, Raiffeisen-Inflationsschutz-Anleihen und Raiffeisen-ESG-Global-Rent wurden durch die FMA bewilligt. Der Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Rent kann mehr als 35 % des Fondsvermögens in Wertpapiere/Geldmarktinstrumente folgender Emittenten investieren: Frankreich, Niederlande, Österreich, Italien, Großbritannien, Schweden, Schweiz, Spanien, Belgien, Vereinigte Staaten von Amerika, Kanada, Japan, Australien, Finnland, Deutschland. Der Raiffeisen-Inflationsschutz-Anleihen kann mehr als 35 % des Fondsvermögens in Wertpapiere/Geldmarktinstrumente folgender Emittenten investieren: Frankreich, Niederlande, Österreich, Belgien, Finnland, Deutschland. Der Raiffeisen-ESG-Global-Rent kann mehr als 35 % des Fondsvermögens in Wertpapiere/Geldmarktinstrumente folgender Emittenten investieren: Vereinigte Staaten von Amerika, Japan, Deutschland, Frankreich, Großbritannien.
Stand vom April 2024